2025年第一季度，平安研究睿选混合型证券投资基金披露季报。报告期内，该基金份额赎回比例近5%，而净值增长率达4%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示？以下将深入解读。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
本季度，平安研究睿选混合A与C份额在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 平安研究睿选混合A | 平安研究睿选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 20,821,614.91 | 4,222,429.67 |
| 本期利润（元） | 36,501,579.11 | 7,894,486.97 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0266 | 0.0257 |
| 期末基金资产净值（元） | 900,299,845.17 | 193,385,788.10 |
| 期末基金份额净值 | 0.6679 | 0.6494 |
从数据可见，A份额在本期已实现收益、本期利润及期末基金资产净值方面均高于C份额。这可能与A、C份额不同的收费模式及投资者结构有关。投资者在选择份额时，需综合考虑自身投资期限及交易习惯，不同份额在收益实现上存在区别。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 平安研究睿选混合A | 平安研究睿选混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 4.00% | -0.27% | 4.27% | 3.85% | -0.27% | 4.12% |
| 过去六个月 | -1.98% | -1.04% | -0.94% | -2.27% | -1.04% | -1.23% |
| 过去一年 | 11.54% | 10.64% | 0.90% | 10.89% | 10.64% | 0.25% |
| 过去三年 | -30.39% | -0.54% | -29.85% | -31.63% | -0.54% | -31.09% |
| 自基金合同生效起至今 | -35.06% | -3.27% | -31.79% | -35.06% | -3.27% | -31.79% |
短期来看，过去三个月，A、C份额净值增长率均跑赢业绩比较基准，A份额领先4.27%，C份额领先4.12% ，显示出较好的投资策略成效。但长期数据不容乐观，自基金合同生效起至今，A、C份额净值增长率均大幅低于业绩比较基准，A份额差距达31.79%，C份额亦如此，表明基金在长期投资中面临挑战，投资者需关注基金长期投资策略调整及市场环境变化对净值的影响。
投资策略与运作：逆向操作，聚焦特定行业
1月市场指数震荡，源于海外政策及产业新技术预期波动；2月春节后市场情绪因AI等领域预期高涨；3月市场则因海外银行风险事件及国内经济数据披露，对复苏预期产生分歧。
基金坚持避开热门领域，在被市场忽视、政策曾支持但产能过剩行业寻找机会。随着技术创新验证，注重寻找善用技术创新的优秀企业家。
本季度基金换手少，主要逆向操作，减仓涨幅大个股，加仓跌幅大个股。这种操作考验基金经理对市场及个股判断能力，逆向投资若把握准确，或获超额收益；若判断失误，或致业绩受损，投资者应关注后续投资效果。
基金业绩表现：短期增长，仍需长期观察
截至报告期末，平安研究睿选混合A份额净值0.6679元，本季度净值增长率4.00%，同期业绩比较基准收益率 -0.27%；C份额净值0.6494元，净值增长率3.85%，同期业绩比较基准收益率 -0.27%。
短期业绩增长可观，但结合长期净值表现，基金长期业绩提升面临挑战。投资者不应仅依短期业绩决策，需综合长期业绩及投资策略稳定性评估投资价值。
资产组合情况：权益投资占比近90%
报告期末，基金资产组合中权益投资占比极高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 984,866,320.99 | 88.70 |
| 其中：股票 | 984,866,320.99 | 88.70 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 124,989,153.76 | 11.26 |
| 其他资产 | 497,227.73 | 0.04 |
权益投资占比88.70%，显示基金对权益市场看好。但权益市场波动大，如此高占比意味着基金净值受权益市场影响大。市场上行，基金或获高收益；市场下行，净值或大幅回撤，投资者需关注权益市场波动风险。
股票投资组合：行业集中，关注重点行业
境内股票投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 44,338,327.40 | 4.05 |
| C | 制造业 | 618,812,383.23 | 56.58 |
| 合计 | 663,150,710.63 | 60.63 |
境内股票投资集中于采矿业与制造业，制造业占比超50%。制造业是经济重要组成，行业发展对基金净值影响大。投资者需关注制造业政策、市场竞争格局变化对基金业绩影响。
港股通投资股票行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | 45,175,906.06 | 4.13 |
| 非周期性消费品 | 90,389,721.97 | 8.26 |
| 合计 | 321,715,610.36 | 29.42 |
港股通投资涉及原材料与非周期性消费品等行业。不同行业受宏观经济、行业周期影响不同，基金通过分散投资不同行业降低风险，但投资者仍需关注各行业特有风险。
股票投资明细：十大重仓股分析
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00968 | 信义光能 | 35,298,000 | 97,722,160.02 | 8.94 |
| 2 | 002541 | 鸿路钢构 | 4,502,794 | 90,686,271.16 | 8.29 |
| 3 | 09868 | 小鹏汽车-W | 1,243,000 | 90,389,721.97 | 8.26 |
| 4 | 03800 | 协鑫科技 | 97,778,000 | 88,427,822.31 | 8.09 |
| 5 | 300274 | 阳光电源 | 861,602 | 59,803,794.82 | 5.47 |
| 6 | 603786 | 科博达 | 865,100 | 51,992,510.00 | 4.75 |
| 7 | 600438 | 通威股份 | 2,666,800 | 51,015,884.00 | 4.66 |
| 8 | 300750 | 宁德时代 | 200,100 | 50,613,294.00 | 4.63 |
| 9 | 002920 | 德赛西威 | 424,600 | 47,941,586.00 | 4.38 |
| 10 | 300037 | 新宙邦 | 1,442,570 | 47,907,749.70 | 4.38 |
十大重仓股涵盖新能源、汽车等领域。这些个股多为行业龙头或潜力企业，对基金净值影响大。若重仓股表现好，基金业绩或提升；反之，业绩或受拖累。投资者需关注重仓股经营、行业竞争及市场环境变化。
开放式基金份额变动：赎回比例近5%
| 项目 | 平安研究睿选混合A | 平安研究睿选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,389,908,513.04 | 314,979,478.17 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,664,527.07 | 2,716,018.37 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 46,579,484.97 | 19,893,811.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,347,993,555.14 | 297,801,685.54 |
| 赎回比例 | 3.35% | 6.31% |
本季度，平安研究睿选混合A赎回份额46,579,484.97份，赎回比例3.35%；C份额赎回19,893,811.00份，赎回比例6.31%，整体赎回比例近5%。份额赎回或因投资者对基金业绩、市场预期等因素。大规模赎回或影响基金运作及投资策略实施，投资者应关注赎回对基金后续业绩影响。
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