新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，葵花药业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为33.77亿元，同比下降40.76%；归母净利润为4.92亿元，同比下降56.03%；扣非归母净利润为3.45亿元，同比下降65.65%；基本每股收益0.84元/股。
公司自2014年12月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为37.53亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对葵花药业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为33.77亿元，同比下降40.76%；净利润为5.03亿元，同比下降56.84%；经营活动净现金流为-3.07亿元，同比下降134.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为33.8亿元，同比大幅下降40.76%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 50.95亿 | 57亿 | 33.77亿 |
| 营业收入增速 | 14.2% | 11.89% | -40.76% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为4.9亿元，同比大幅下降56.03%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 8.67亿 | 11.19亿 | 4.92亿 |
| 归母净利润增速 | 23.06% | 29.05% | -56.03% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为32.2%，24.77%，-65.65%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 8.04亿 | 10.03亿 | 3.45亿 |
| 扣非归母利润增速 | 32.2% | 24.77% | -65.65% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为9.1亿元、11.6亿元、5亿元，同比变动分别为19.33%、28.05%、-56.85%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 9.1亿 | 11.65亿 | 5.03亿 |
| 净利润增速 | 19.33% | 28.05% | -56.85% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为19.8亿元、8.9亿元、-3.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 19.75亿 | 8.9亿 | -3.07亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为5亿元、经营活动净现金流为-3.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 19.75亿 | 8.9亿 | -3.07亿 |
| 净利润（元） | 9.1亿 | 11.65亿 | 5.03亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.612低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 19.75亿 | 8.9亿 | -3.07亿 |
| 净利润（元） | 9.1亿 | 11.65亿 | 5.03亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.17 | 0.76 | -0.61 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.17、0.76、-0.61，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 19.75亿 | 8.9亿 | -3.07亿 |
| 净利润（元） | 9.1亿 | 11.65亿 | 5.03亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.17 | 0.76 | -0.61 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为44.89%，同比下降20.25%；净利率为14.89%，同比下降27.16%；净资产收益率（加权）为10.76%，同比下降56.89%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为57.75%、56.29%、44.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 57.75% | 56.29% | 44.89% |
| 销售毛利率增速 | -2.56% | -2.53% | -20.25% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为14.89%，同比大幅下降27.16%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 17.86% | 20.44% | 14.89% |
| 销售净利率增速 | 4.49% | 14.44% | -27.16% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为10.76%，同比大幅下降56.89%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 21.98% | 24.96% | 10.76% |
| 净资产收益率增速 | 7.27% | 13.56% | -56.89% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为60.41%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 51.71% | 51.84% | 60.41% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为21.21%，同比下降22.23%；流动比率为3.78，速动比率为2.94；总债务为496.82万元，其中短期债务为496.82万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.91、0.59、-0.3，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.92亿 | 3.76亿 | -1.42亿 |
| 流动负债（元） | 13.08亿 | 16.12亿 | 12.9亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.38 | 0.23 | -0.11 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2亿元，较期初变动率为38.86%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 1.43亿 |
| 本期其他应付款（元） | 1.98亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3亿元，筹资活动净现金流为-9.4亿元，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.07亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 253.74万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -9.43亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为24.64，同比下降52.81%；存货周转率为2.14，同比下降35.4%；总资产周转率为0.53，同比下降35.13%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为24.64，同比大幅下降至52.81%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 29.39 | 52.22 | 24.64 |
| 应收账款周转率增速 | 6.38% | 77.71% | -52.81% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.14，同比大幅下降35.4%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.21 | 3.31 | 2.14 |
| 存货周转率增速 | 12.28% | 3.18% | -35.4% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.99%、12.69%、14.89%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 6.32亿 | 8.73亿 | 8.67亿 |
| 资产总额（元） | 70.32亿 | 68.82亿 | 58.26亿 |
| 存货/资产总额 | 8.99% | 12.69% | 14.89% |
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