2025年第一季度，安信民稳增长混合型证券投资基金在市场波动中展现出独特的运作态势。从季报数据来看，该基金在资产配置、行业投资以及份额变动等方面均有显著变化，其中转债资产的大幅减持以及港股占比的调整尤为突出，值得投资者密切关注。
主要财务指标：A、C份额表现各异
收益与利润指标分化
报告期内，安信民稳增长混合A本期已实现收益为55,726,380.77元，本期利润为22,022,649.33元；而C份额本期已实现收益为18,671,484.61元，本期利润为5,463,703.77元 。A份额在收益和利润方面均高于C份额。
| 主要财务指标 | 安信民稳增长混合A | 安信民稳增长混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 55,726,380.77 | 18,671,484.61 |
| 本期利润（元） | 22,022,649.33 | 5,463,703.77 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0132 | 0.0093 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,455,048,587.29 | 959,084,672.33 |
| 期末基金份额净值 | 1.5044 | 1.4735 |
资产净值与份额净值稳步增长
期末基金资产净值方面，A份额为2,455,048,587.29元，C份额为959,084,672.33元。期末基金份额净值A份额为1.5044元，C份额为1.4735元，较前期均有一定增长，显示出基金资产的增值。
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
短期与长期收益显著
过去三个月，安信民稳增长混合A净值增长率为0.80%，跑赢业绩比较基准收益率0.36个百分点；C份额净值增长率为0.70%，跑赢业绩比较基准收益率0.26个百分点 。从长期来看，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率达57.64%，C份额为54.47%，均大幅超过业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 安信民稳增长混合A | 安信民稳增长混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.80% | 0.40% | 0.44% | 0.27% | 0.36% | 0.13% | 0.70% | 0.40% | 0.44% | 0.27% | 0.26% | 0.13% |
| 过去三年 | 19.77% | 0.77% | 5.28% | 0.29% | 14.49% | 0.48% | 18.40% | 0.78% | 5.28% | 0.29% | 13.12% | 0.49% |
| 过去五年 | 57.37% | 0.70% | 7.82% | 0.29% | 49.55% | 0.41% | 54.34% | 0.70% | 7.82% | 0.29% | 46.52% | 0.41% |
| 自基金合同生效起至今 | 57.64% | 0.68% | 5.10% | 0.30% | 52.54% | 0.38% | 54.47% | 0.68% | 5.10% | 0.30% | 49.37% | 0.38% |
稳定性与风险控制良好
从净值增长率标准差来看，A、C份额在不同阶段表现相对稳定，且与业绩比较基准收益率标准差相比，显示出基金在风险控制方面的成效，为投资者获取较为稳定的收益。
投资策略与运作：权益与固定收益调整明显
权益投资策略调整
基金继续以估值合理、盈利稳定的价值股为主要投资标的，适当增持化工、地产、家电等板块，减持银行、非银、建材等板块。同时，未以股票形式参与AI、机器人行情，但在可转债投资上有所涉及，并适当降低港股在权益持仓中的占比至4成以上。
转债资产大幅减持
年初以来转债市场上涨，但基金管理人认为部分资金波动承受力不足，且中小盘股行情可持续性不明，转债市场估值保护打薄。基于此，大幅减持转债资产，并收缩配置标的数量，减持幅度超五成。
纯债投资谨慎操作
由于活期存款实际利率大幅下降，资金涌入固收类资管产品。中短期债券经调整已修复到资金利率附近但仍略低，长债市场利率隐含假设存疑。因此，基金以较多资金从事交易所逆回购，少量配置高等级中短债，回避中长债。
基金业绩表现：整体平稳增长
报告期内，基金整体业绩表现平稳增长，净值增长率跑赢业绩比较基准。这得益于合理的资产配置和投资策略调整，在市场波动中较好地把握了投资机会，实现了基金资产的增值。
资产组合情况：权益投资占近半
权益投资主导
报告期末，权益投资金额为1,654,053,483.08元，占基金总资产的47.53%，其中股票投资占比相同。通过港股通交易机制投资的港股市值为729,262,340.89元，占净值比例21.36%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 1,654,053,483.08 | 47.53 |
| 其中：股票 | 1,654,053,483.08 | 47.53 |
| 固定收益投资 | 551,645,030.32 | 15.85 |
| 其中：债券 | 551,645,030.32 | 15.85 |
| 买入返售金融资产 | 1,087,202,077.42 | 31.24 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 49,831,015.19 | 1.43 |
| 其他资产 | 137,257,543.86 | 3.94 |
| 合计 | 3,479,989,149.87 | 100.00 |
固定收益与其他资产配置
固定收益投资占比15.85%，金额为551,645,030.32元，主要为债券投资。买入返售金融资产占比31.24%，银行存款和结算备付金合计占比1.43%，其他资产占比3.94% 。
行业投资组合：采矿业与房地产突出
境内股票行业分布
境内股票投资组合中，采矿业公允价值为421,302,327.03元，占基金资产净值比例12.34%；制造业公允价值为303,009,508.64元，占比8.88% 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 421,302,327.03 | 12.34 |
| C | 制造业 | 303,009,508.64 | 8.88 |
| E | 建筑业 | 7,320,858.00 | 0.21 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 24,907.86 | 0.00 |
| 合计 | 924,791,142.19 | 27.09 |
港股通行业布局
港股通投资股票投资组合中，能源行业公允价值为275,889,586.70元，占比8.08%；房地产行业公允价值为285,366,711.67元，占比8.36% 。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 275,889,586.70 | 8.08 |
| 原材料 | 113,194,573.90 | 3.32 |
| 工业 | 15,125,912.74 | 0.44 |
| 非日常生活消费品 | 27,684.90 | 0.00 |
| 日常消费品 | 39,657,870.98 | 1.16 |
| 房地产 | 285,366,711.67 | 8.36 |
| 合计 | 729,262,340.89 | 21.36 |
股票投资明细：多股占据重要比例
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，中国海外发展占比7.32%，中国海洋石油（含中国海油）占比合计7.1%，山西焦煤占比3.16%等，多只股票在基金投资中占据重要比例，反映出基金的重点投资方向。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00688 | 中国海外发展 | 19,478,000 | 249,850,870.09 | 7.32 |
| 2 | 00883 | 中国海洋石油 | 10,397,299 | 177,698,278.36 | 5.20 |
| 2 | 600938 | 中国海油 | 2,501,000 | 64,950,970.00 | 1.90 |
| 3 | 000983 | 山西焦煤 | 15,684,350 | 107,751,484.50 | 3.16 |
| 4 | 601001 | 晋控煤业 | 9,009,600 | 107,124,144.00 | 3.14 |
| 5 | 000333 | 美的集团 | 1,351,649 | 106,104,446.50 | 3.11 |
开放式基金份额变动：A、C份额申购赎回有别
A份额申购赎回情况
安信民稳增长混合A报告期期初基金份额总额为1,537,089,364.92份，期间总申购份额330,614,093.40份，总赎回份额235,748,307.32份，期末份额总额为1,631,955,151.00份 。
| 项目 | 安信民稳增长混合A | 安信民稳增长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,537,089,364.92 | 565,473,248.90 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 330,614,093.40 | 223,056,876.42 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 235,748,307.32 | 137,620,752.05 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,631,955,151.00 | 650,909,373.27 |
C份额份额变化
C份额期初份额总额为565,473,248.90份，期间总申购份额223,056,876.42份，总赎回份额137,620,752.05份，期末份额总额为650,909,373.27份 。整体来看，A、C份额在报告期内均有一定的规模增长。
风险与机会提示
风险提示
- 单一投资者风险：若出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%，可能面临大额赎回风险，导致基金仓位调整困难、资产净值受影响、净值波动以及基金合同终止清算等风险。
- 转债市场风险：尽管基金已大幅减持转债资产，但转债市场仍存在因资金波动承受力不足、中小盘股行情不确定性以及估值保护打薄等带来的风险。
- 宏观经济与政策风险：美国关税政策可能对出口产生扰动，宏观经济形势变化可能影响基金投资的行业和企业业绩。
机会提示
- 价值股投资机会：基金持续关注估值合理、盈利稳定的价值股，投资者可关注相关板块的投资机会，如化工、地产、家电等。
- 长期投资潜力：从长期净值表现来看，基金跑赢业绩比较基准，对于长期投资者而言，在合理控制风险的前提下，该基金具有一定的投资潜力。
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