新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，山河药辅发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为8.83亿元，同比增长5.16%；归母净利润为1.19亿元，同比下降26.07%；扣非归母净利润为1.01亿元，同比下降26.45%；基本每股收益0.51元/股。
公司自2015年4月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为3.2亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山河药辅2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.83亿元，同比增长5.16%；净利润为1.21亿元，同比下降26.79%；经营活动净现金流为1.18亿元，同比下降10.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为8.8亿元，同比增长5.16%，去年同期增速为19.12%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.05亿 | 8.39亿 | 8.83亿 |
| 营业收入增速 | 14.24% | 19.12% | 5.16% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为46.45%，23.58%，-26.07%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.31亿 | 1.62亿 | 1.19亿 |
| 归母净利润增速 | 46.45% | 23.58% | -26.07% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为50.79%，14.94%，-26.45%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.2亿 | 1.38亿 | 1.01亿 |
| 扣非归母利润增速 | 50.79% | 14.94% | -26.45% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.16%，净利润同比下降26.79%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.05亿 | 8.39亿 | 8.83亿 |
| 净利润（元） | 1.31亿 | 1.65亿 | 1.21亿 |
| 营业收入增速 | 14.24% | 19.12% | 5.16% |
| 净利润增速 | 53.08% | 25.73% | -26.79% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.3亿元、1.6亿元、1.2亿元，同比变动分别为53.08%、25.73%、-26.79%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1.31亿 | 1.65亿 | 1.21亿 |
| 净利润增速 | 53.08% | 25.73% | -26.79% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.76%，营业收入同比增长5.16%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 14.24% | 19.12% | 5.16% |
| 应收账款较期初增速 | -9.86% | 57.48% | 29.76% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.38%、9.76%、12.04%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 5200.35万 | 8189.29万 | 1.06亿 |
| 营业收入（元） | 7.05亿 | 8.39亿 | 8.83亿 |
| 应收账款/营业收入 | 7.38% | 9.76% | 12.04% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.16%，经营活动净现金流同比下降10.56%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.05亿 | 8.39亿 | 8.83亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.33亿 | 1.32亿 | 1.18亿 |
| 营业收入增速 | 14.24% | 19.12% | 5.16% |
| 经营活动净现金流增速 | 27.93% | -0.39% | -10.56% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.3亿元、1.3亿元、1.2亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.33亿 | 1.32亿 | 1.18亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.04%，同比下降2.05%；净利率为13.66%，同比下降30.38%；净资产收益率（加权）为13.67%，同比下降33.41%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为31.04%，同比下降2.06%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 29.77% | 31.69% | 31.04% |
| 销售毛利率增速 | 3.05% | 6.44% | -2.06% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为13.66%，同比大幅下降30.38%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 18.58% | 19.62% | 13.66% |
| 销售净利率增速 | 34% | 5.54% | -30.38% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为13.67%，同比大幅下降33.42%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 19.39% | 20.53% | 13.67% |
| 净资产收益率增速 | 31.37% | 5.88% | -33.42% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.47%，同比下降4.84%；流动比率为4.38，速动比率为4；总债务为4.14亿元，其中短期债务为1.15亿元，短期债务占总债务比为27.83%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为46.34%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 756.4万 |
| 本期预付账款（元） | 1106.93万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长46.34%，营业成本同比增长6.16%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 130.17% | -73.43% | 46.34% |
| 营业成本增速 | 12.82% | 15.87% | 6.16% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为105.1万元，较期初变动率为79.58%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 58.5万 |
| 本期其他应收款（元） | 105.06万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.38，同比下降25.17%；存货周转率为6.66，同比增长7.58%；总资产周转率为0.57，同比下降7.69%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为12.85，12.54，9.38，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 12.85 | 12.54 | 9.38 |
| 应收账款周转率增速 | 5.55% | -2.41% | -25.17% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.41%、5.31%、6.81%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 5200.35万 | 8189.29万 | 1.06亿 |
| 资产总额（元） | 11.81亿 | 15.43亿 | 15.6亿 |
| 应收账款/资产总额 | 4.41% | 5.31% | 6.81% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.66，0.62，0.57，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.66 | 0.62 | 0.57 |
| 总资产周转率增速 | -0.67% | -6.25% | -7.69% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.47、2.01、1.9，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.05亿 | 8.39亿 | 8.83亿 |
| 固定资产（元） | 2.85亿 | 4.17亿 | 4.65亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.47 | 2.01 | 1.9 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为219.3万元，较期初增长37.35%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 159.67万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 219.31万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为237.3万元，较期初增长235.11%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 70.8万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 237.25万 |
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