2025年第一季度，建信中小盘先锋股票型证券投资基金表现备受关注。从季报数据来看，基金份额赎回规模较大，净值增长率为负，投资策略也因基金经理变动有所调整。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负
建信中小盘先锋股票型证券投资基金在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标呈现不佳态势。
| 主要财务指标 | 建信中小盘先锋股票A | 建信中小盘先锋股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -10,262,089.53 | -1,170,664.07 |
| 本期利润（元） | -4,694,228.68 | -526,414.84 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0164 | -0.0172 |
| 期末基金资产净值（元） | 809,792,341.09 | 85,730,825.05 |
| 期末基金份额净值（元） | 3.147 | 3.103 |
建信中小盘先锋股票A和C本期已实现收益均为负，分别为 -10,262,089.53元和 -1,170,664.07元 ，本期利润同样为负，A类份额 -4,694,228.68元，C类份额 -526,414.84元。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0164元，C类为 -0.0172元。期末基金资产净值A类为809,792,341.09元，C类为85,730,825.05元，期末基金份额净值A类3.147元，C类3.103元。这表明本季度基金在收益获取上遭遇困境，投资者收益欠佳。
基金净值表现：短期跑输业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 建信中小盘先锋股票A | 建信中小盘先锋股票C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.51% | 1.13% | 1.83% | 1.02% | -2.34% | 0.11% | -0.61% | 1.13% | 1.83% | 1.02% | -2.44% | 0.11% |
| 过去六个月 | -4.72% | 1.75% | 2.07% | 1.42% | -6.79% | 0.33% | -4.93% | 1.76% | 2.07% | 1.42% | -7.00% | 0.34% |
| 过去一年 | 2.51% | 1.63% | 9.97% | 1.40% | -7.46% | 0.23% | 2.07% | 1.63% | 9.97% | 1.40% | -7.90% | 0.23% |
| 过去三年 | -16.92% | 1.43% | -4.60% | 1.17% | -12.32% | 0.26% | -17.93% | 1.43% | -4.60% | 1.17% | -13.33% | 0.26% |
| 过去五年 | 119.92% | 1.54% | 16.26% | 1.11% | 103.66% | 0.43% | - | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 214.70% | 1.64% | 33.91% | 1.36% | 180.79% | 0.28% | -21.36% | 1.45% | -12.77% | 1.15% | -8.59% | 0.30% |
过去三个月，建信中小盘先锋股票A净值增长率为 -0.51%，跑输业绩比较基准收益率2.34个百分点；C类净值增长率 -0.61%，跑输业绩比较基准收益率2.44个百分点 。从更长周期看，过去一年、三年，A、C两类份额净值增长率也均低于业绩比较基准收益率，显示出基金在短期和中期的业绩表现相对基准有差距。不过，过去五年A类份额净值增长率达119.92%，大幅超过业绩比较基准收益率103.66个百分点 ，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率214.70%，远超业绩比较基准收益率，说明基金长期具备一定的盈利能力，但近期表现不佳。
投资策略与运作：因经理变动持续调仓
进入2025年，A股市场开年谨慎，春节后活跃度上升，新兴方向带动科创指数上涨，中小盘成长股活跃使中证1000指数上涨，但金融、地产等传统权重板块低迷。海外方面，美国、欧元区、日本经济均面临不同程度挑战。
本基金目前配置方向较为均衡，行业分散，从自下而上维度寻找细分行业中具备定价能力和成长性的中小市值龙头企业（中小市值界定为1500亿以内）。因基金经理变动，未来仍将持续调仓，当前重点配置在受益国补的两轮车、低位复苏的工程机械、供给改善的航空航运等领域中的细分环节龙头。
基金业绩表现：净值增长率为负
本报告期内，建信中小盘先锋股票A净值增长率 -0.51%，波动率1.13%，业绩比较基准收益率1.83%，波动率1.02%；C净值增长率 -0.61%，波动率1.13%，业绩比较基准收益率1.83%，波动率1.02%。两类份额净值增长率均为负，且低于业绩比较基准收益率，表明本季度基金业绩表现欠佳，未达预期收益目标。
基金资产组合：权益投资占比近90%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 812,606,967.25 | 89.84 |
| 其中：股票 | 812,606,967.25 | 89.84 | |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 84,924,578.77 | 9.39 |
| 8 | 其他资产 | 6,964,832.82 | 0.77 |
| 9 | 合计 | 904,496,378.84 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为812,606,967.25元，占基金总资产比例高达89.84%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计84,924,578.77元，占比9.39%，其他资产6,964,832.82元，占比0.77%。权益投资占主导，显示基金风险偏好较高，受股票市场波动影响大。
行业股票投资组合：制造业占比近七成
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 4,713,799.00 | 0.53 |
| B | 采矿业 | 32,009,987.00 | 3.57 |
| C | 制造业 | 604,268,828.35 | 67.48 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 49,833,454.00 | 5.56 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 89,754,422.60 | 10.02 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 7,384,907.86 | 0.82 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 759,726.00 | 0.08 |
| L | 租赁和商务服务业 | 2,914,080.00 | 0.33 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 11,693,010.44 | 1.31 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 9,274,752.00 | 1.04 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 812,606,967.25 | 90.74 |
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值604,268,828.35元，占基金资产净值比例67.48%，占比近七成。交通运输、仓储和邮政业占比10.02%，批发和零售业占比5.56%，采矿业占比3.57%，其他行业占比较小。行业配置集中于制造业，若制造业板块波动，基金净值受影响大。
股票投资明细：永辉超市占比4.27%
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2 | 601933 | 永辉超市 | 7,988,500 | 38,264,915.00 | 4.27 |
| 3 | 689009 | 九号公司 | 563,853 | 36,763,215.60 | 4.11 |
| 4 | 603529 | 爱玛科技 | 790,900 | 35,100,142.00 | 3.92 |
| 5 | 600060 | 海信视像 | 1,403,300 | 34,829,906.00 | 3.89 |
| 6 | 000425 | 徐工机械 | 3,909,100 | 33,696,442.00 | 3.76 |
| 7 | 601872 | 招商轮船 | 4,595,940 | 29,965,528.80 | 3.35 |
| 8 | 000807 | 云铝股份 | 1,625,400 | 28,184,436.00 | 3.15 |
| 9 | 002705 | 新宝股份 | 1,702,900 | 27,518,864.00 | 3.07 |
| 10 | 603129 | 春风动力 | 144,900 | 27,115,137.00 | 3.03 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，永辉超市占比4.27%，九号公司占比4.11%，爱玛科技占比3.92%。前十大股票投资较为分散，但个别股票的表现仍会对基金净值产生一定影响。
开放式基金份额变动：赎回份额近6000万份
| 项目 | 建信中小盘先锋股票A | 建信中小盘先锋股票C |
|---|---|---|
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,688,833.79 | 656,909.82 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 60,604,187.29 | 6,106,063.33 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 257,348,883.70 | 27,626,615.99 |
报告期内，建信中小盘先锋股票A总赎回份额60,604,187.29份，总申购份额2,688,833.79份；C类总赎回份额6,106,063.33份，总申购份额656,909.82份。赎回份额远高于申购份额，反映投资者对基金近期表现信心不足，或基于自身资金安排及市场判断做出赎回决策。
综合来看，建信中小盘先锋股票型证券投资基金在2025年第一季度业绩表现不佳，净值增长率为负且跑输业绩比较基准，份额赎回规模较大。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩改善情况，谨慎做出投资决策。
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