2025年4月，冠昊生物科技股份有限公司（以下简称“冠昊生物”）发布2024年年度报告，报告期内公司实现营业收入377,483,103.80元，同比下降6.60%；归属于上市公司股东的净利润为27,416,909.65元，同比下降11.57%。值得关注的是，公司筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加259.55%，投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少66.21%。这一增一减，背后反映了公司怎样的经营策略与潜在风险？下文将为您详细解读。
关键财务指标解读
营收净利双降，市场竞争压力凸显
- 营业收入：2024年公司营业收入为377,483,103.80元，较2023年的404,178,697.25元下降了6.60%。从业务板块来看，医疗器械业务收入287,028,488.79元，占比76.04%，同比微降0.72%；药品业务收入37,005,568.41元，占比9.80%，同比下降25.15%；租赁及其他服务业收入53,449,046.60元，占比14.16%，同比下降18.58%。各业务板块收入的变动，反映了市场需求和竞争格局的变化，公司需进一步优化业务布局，提升市场竞争力。
- 净利润：归属于上市公司股东的净利润为27,416,909.65元，较2023年的31,005,798.58元下降11.57%。净利润的下滑，一方面是由于营业收入的减少，另一方面也受到成本费用等因素的影响。公司需要加强成本控制，提高运营效率，以提升盈利能力。
- 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19,714,325.01元，较2023年的30,555,396.54元下降35.48%。这表明公司主营业务的盈利能力面临较大挑战，非经常性损益对净利润的影响较为明显。投资者在关注公司业绩时，应更加注重扣非净利润的变化，以评估公司核心业务的可持续发展能力。
每股收益下滑，股东回报减少
- 基本每股收益：2024年基本每股收益为0.10元/股，较2023年的0.12元/股下降16.67%。基本每股收益的下降，直接影响了股东的每股收益回报，反映出公司盈利能力的减弱。
- 扣非每股收益：扣非每股收益同样为0.07元/股，较2023年也有所下降。这进一步说明公司扣除非经常性损益后的核心业务盈利能力下滑，需要采取有效措施加以改善。
费用有增有减，结构调整进行时
- 销售费用：2024年销售费用为157,460,394.20元，较2023年的166,536,462.51元下降5.45%。虽然销售费用有所下降，但仍处于较高水平，公司在市场推广和销售渠道建设方面仍需投入较大成本。未来，公司需优化销售策略，提高销售费用的使用效率，以实现更好的销售业绩。
- 管理费用：管理费用为57,170,350.92元，较2023年的55,366,142.27元增长3.26%。管理费用的增长可能与公司业务规模的扩大、管理架构的调整等因素有关。公司应加强内部管理，优化管理流程，控制管理费用的进一步增长。
- 财务费用：财务费用为1,364,068.09元，较2023年的5,348,973.79元大幅下降74.50%，主要原因是汇兑损益及使用权资产确认融资费用减少。财务费用的降低，有助于减轻公司的财务负担，提升利润水平。
- 研发费用：研发费用为36,164,958.42元，较2023年的44,503,865.82元下降18.74%。尽管研发投入有所下降，但公司在生物硬脑膜修复材料、本维莫德特应性皮炎等多个项目上仍持续推进研发工作。研发投入的减少可能会对公司未来的创新能力和产品竞争力产生一定影响，公司需在控制成本的同时，确保研发工作的顺利进行。
研发投入与人员情况
- 研发投入：2024年公司研发投入金额为42,310,630.66元，占营业收入比例为11.21%，较2023年的12.22%有所下降。研发支出资本化的金额为6,145,672.24元，资本化研发支出占研发投入的比例为14.53%，较2023年的9.87%有所上升。研发投入比例的下降可能会影响公司的长期发展潜力，而资本化比例的上升，表明公司部分研发项目可能取得了一定进展，有望在未来转化为经济效益。
- 研发人员情况：研发人员数量为66人，较2023年的62人增长6.45%；研发人员数量占比为12.45%，较2023年的11.59%增长0.86%。研发人员数量和占比的增加，显示公司对研发工作的重视，但研发投入的下降与人员增长之间的平衡，需要进一步关注。
现金流波动，投资筹资策略调整
- 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为49,554,796.99元，较2023年的54,149,827.93元下降8.49%。经营活动现金流入小计430,623,758.38元，同比下降3.05%；现金流出小计381,068,961.39元，同比下降2.30%。经营活动现金流的下降，可能会影响公司的资金周转和日常运营，公司需加强经营管理，提高经营活动的现金创造能力。
- 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为-84,949,053.96元，较2023年的-51,110,115.00元减少66.21%。投资活动现金流入小计98,550.00元，同比下降96.49%；现金流出小计85,047,603.96元，同比增长57.73%。主要原因是本报告期天昊中山医药科技项目建设投资款支出较上年同期有所增加。公司在加大投资力度的同时，需关注投资项目的回报情况，确保资金的有效利用。
- 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为43,594,530.57元，较2023年的-27,324,101.12元增加259.55%。筹资活动现金流入小计85,000,000.00元，同比增长126.67%；现金流出小计41,405,469.43元，同比下降36.13%。主要原因是本报告期公司天昊中山医药科技项目取得银行借款较去年同期增加。公司在增加筹资的同时，需合理安排资金用途，控制财务风险。
风险与报酬：潜在挑战与管理层激励
- 可能面对的风险：公司面临政策变化、原创技术产业化、新产品取得注册证、动物疫病、并购决策及整合等多种风险。例如，医疗器械和生物医药行业监管政策的变化，可能导致公司产品销售受到限制；原创技术产业化需要较大的市场投入和较长的培育期；新产品注册证获取的不确定性等。投资者需密切关注这些风险因素对公司未来业绩的影响。
- 管理层报酬：公司董事、监事、高级管理人员的薪酬总额为903.59万元。董事长张永明从公司获得的税前报酬总额为41.61万元，总经理赵峰为182.96万元。管理层报酬的确定与公司经营绩效、个人工作能力等因素相关，合理的薪酬体系有助于激励管理层提升公司业绩，但投资者也需关注薪酬水平与公司业绩的匹配程度。
综合点评与风险提示
冠昊生物在2024年面临着营业收入和净利润下滑的挑战，尽管在费用控制和现金流管理上有一定表现，但仍需应对诸多风险。投资活动现金流出的增加和筹资活动现金流入的增长，显示公司在积极布局未来发展，但也需警惕投资回报不及预期和财务风险上升的问题。对于投资者而言，需密切关注公司在市场竞争中的表现、研发项目的进展以及风险应对措施的有效性，以谨慎评估投资价值。
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