万家180指数基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化明显，其中开放式基金份额变动中赎回份额超600万份，而在主要财务指标方面，本期利润出现超千万亏损。这些数据变动背后反映了怎样的投资状况，又对投资者有何启示，本文将为您深度解读。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值微降
各份额表现分化，总体呈亏损状态
报告期内，万家180指数A本期已实现收益为3,780,210.35元，但本期利润为 -10,540,028.25元；万家180指数C本期已实现收益624.70元，本期利润 -4,027.34元 。从加权平均基金份额本期利润看，A类为 -0.0156元，C类为 -0.0293元。期末基金资产净值A类为664,721,912.86元，C类为114,153.03元，期末基金份额净值A类0.9875元，C类0.9867元。
| 主要财务指标 | 万家180指数A | 万家180指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,780,210.35 | 624.70 |
| 本期利润（元） | -10,540,028.25 | -4,027.34 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0156 | -0.0293 |
| 期末基金资产净值（元） | 664,721,912.86 | 114,153.03 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9875 | 0.9867 |
可以看出，虽然已实现收益为正，但公允价值变动收益等因素导致本期利润亏损，投资者收益受到影响。
基金净值表现：短期跑输基准，长期优势各异
近三月跑输基准，不同阶段表现有别
万家180指数A过去三个月净值增长率为 -1.55%，业绩比较基准收益率为 -1.44%，跑输基准0.11个百分点；过去三年净值增长率0.03%，业绩比较基准收益率 -4.66%，跑赢基准4.69个百分点；过去五年净值增长率14.98%，业绩比较基准收益率7.62%，跑赢基准7.36个百分点；自基金合同生效起至今净值增长率305.18%，业绩比较基准收益率230.65%，跑赢基准74.53%。
万家180指数C过去三个月净值增长率为 -1.62%，业绩比较基准收益率为 -1.44%，跑输基准0.18个百分点；自基金份额类别首次确认起至今净值增长率 -1.14%，业绩比较基准收益率 -0.90%，跑输基准0.24个百分点。
| 阶段 | 万家180指数A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 万家180指数C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.55% | -1.44% | -0.11% | -1.62% | -1.44% | -0.18% |
| 过去三年 | 0.03% | -4.66% | 4.69% | / | / | / |
| 过去五年 | 14.98% | 7.62% | 7.36% | / | / | / |
| 自基金合同生效起至今 | 305.18% | 230.65% | 74.53% | -1.14% | -0.90% | -0.24% |
短期来看，该基金跑输业绩比较基准，投资者需关注市场波动对基金净值的影响。长期则在不同阶段有不同表现，投资者应结合自身投资期限考量。
投资策略与运作：被动跟踪指数，应对市场变化
紧跟指数，控制误差
2025年初市场受海外利空超预期调整，春节后科技成长板块带动估值修复，3月市场进入缩量轮动。本基金作为被动投资的指数基金，目标是跟踪复制上证180指数获取市场长期平均收益。报告期内按基金合同规定，原则上采取完全复制法投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差。导致跟踪误差的原因包括基金申购赎回、禁止投资成分股替代等。同时采用量化跟踪技术降低管理成本。
被动跟踪指数虽能分散风险，但在市场快速变化时，可能无法及时调整投资组合，投资者需关注指数本身波动及跟踪误差对收益的影响。
基金业绩表现：短期业绩不佳，未现极端情况
份额净值下降，未达清盘条件
截至报告期末，万家180指数A基金份额净值为0.9875元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.55%；万家180指数C基金份额净值为0.9867元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.62%，同期业绩比较基准收益率均为 -1.44%。本报告期内，基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形。
短期业绩不佳，投资者需思考市场环境及基金投资策略对业绩的影响，同时关注未来业绩能否改善。
基金资产组合：权益投资占主导，其他配置少
权益投资超九成，现金类资产为辅
报告期末，基金总资产666,006,553.40元，其中权益投资（股票）627,276,388.69元，占基金总资产的94.18%；银行存款和结算备付金合计38,680,507.30元，占5.81%；其他资产49,657.41元，占0.01% 。基金未持有基金投资、固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 627,276,388.69 | 94.18 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 38,680,507.30 | 5.81 |
| 其他资产 | 49,657.41 | 0.01 |
权益投资占主导，意味着基金收益受股票市场波动影响大，投资者需关注股票市场风险。
行业股票投资组合：制造业占比高，行业分布较广
多行业布局，制造业权重突出
报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值284,066,612.25元，占基金资产净值比例42.73%；金融业134,035,239.34元，占20.16%；采矿业47,485,815.39元，占7.14%；信息传输、软件和信息技术服务业52,695,855.52元，占7.93%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 47,485,815.39 | 7.14 |
| C | 制造业 | 284,066,612.25 | 42.73 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 27,157,428.72 | 4.08 |
| E | 建筑业 | 23,500,167.79 | 3.53 |
| F | 批发和零售业 | 2,486,343.95 | 0.37 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 28,680,870.67 | 4.31 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 52,695,855.52 | 7.93 |
| J | 金融业 | 134,035,239.34 | 20.16 |
| K | 房地产业 | 8,807,255.90 | 1.32 |
| 合计 | 627,276,388.69 | 94.35 |
行业分布较广一定程度分散风险，但制造业占比高，若制造业波动，对基金净值影响较大。
股票投资明细：重仓股集中，关注企业动态
前十重仓股确定，部分企业有处罚记录
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，贵州茅台占比5.19%，中国平安占2.63%，紫金矿业占2.55%等。本基金投资的前十名证券的发行主体中，兴业银行、招商银行在报告编制日前一年内曾受到相关监管部门处罚。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 22,100 | 34,498,100.00 | 5.19 |
| 2 | 601318 | 中国平安 | 339,282 | 17,517,129.66 | 2.63 |
| 3 | 601899 | 紫金矿业 | 936,173 | 16,963,454.76 | 2.55 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 387,675 | 16,782,450.75 | 2.52 |
| 5 | 600276 | 恒瑞医药 | 316,261 | 15,560,041.20 | 2.34 |
| 6 | 600900 | 长江电力 | 482,395 | 13,415,404.95 | 2.02 |
| 7 | 603259 | 药明康德 | 174,918 | 11,775,479.76 | 1.77 |
| 8 | 688981 | 中芯国际 | 125,386 | 11,200,731.38 | 1.68 |
| 9 | 601816 | 京沪高铁 | 1,848,100 | 10,293,917.00 | 1.55 |
| 10 | 601166 | 兴业银行 | 455,997 | 9,849,535.20 | 1.48 |
重仓股集中，其股价波动对基金影响大，而部分企业受处罚，投资者需关注企业后续经营及对基金的潜在风险。
开放式基金份额变动：赎回份额超600万份，资金流出明显
两类份额均现赎回，市场信心待提升
报告期内，万家180指数A期初基金份额总额679,777,157.48份，期间总申购份额13,197,619.74份，总赎回份额19,845,325.79份，期末份额总额673,129,451.43份；万家180指数C期初基金份额总额191,509.72份，期间总申购份额95,889.99份，总赎回份额171,705.00份，期末份额总额115,694.71份。整体赎回份额超600万份。
| 项目 | 万家180指数A | 万家180指数C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 679,777,157.48 | 191,509.72 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 13,197,619.74 | 95,889.99 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 19,845,325.79 | 171,705.00 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 673,129,451.43 | 115,694.71 |
份额赎回较多，或因投资者对基金短期业绩不满或市场预期改变，投资者需思考赎回背后原因及对自身投资决策的影响。
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