2025年第一季度，明亚价值长青混合型证券投资基金在复杂的市场环境下，展现出了一系列值得关注的变化。从主要财务指标到基金净值表现，从投资策略到资产组合，诸多数据的变动反映了该基金在本季度的运作情况。其中，基金份额赎回超200万份，净值增长率较同期业绩比较基准收益率下滑近2%，这些显著变化对投资者而言意义重大。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值有差异
本期已实现收益与利润均为负
在2025年1月1日至2025年3月31日期间，明亚价值长青A本期已实现收益为 -305,722.85元，本期利润为 -211,397.93元；明亚价值长青C本期已实现收益为 -52,498.22元，本期利润为 -45,823.25元。这表明基金在该季度的投资收益扣除相关费用和信用减值损失后为负，整体处于亏损状态。
| 主要财务指标 | 明亚价值长青A | 明亚价值长青C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -305,722.85 | -52,498.22 |
| 本期利润（元） | -211,397.93 | -45,823.25 |
加权平均基金份额本期利润为负
明亚价值长青A加权平均基金份额本期利润为 -0.0158元，明亚价值长青C为 -0.0198元。这意味着在报告期内，平均每份基金份额产生了一定的亏损。
期末基金资产净值与份额净值
报告期末，明亚价值长青A的基金资产净值为12,466,739.95元，份额净值为1.0058元；明亚价值长青C的基金资产净值为2,277,044.23元，份额净值为0.9903元。两者资产净值和份额净值存在一定差异，反映了不同类别基金份额的资产规模和价值情况。
基金净值表现：增长率低于业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，明亚价值长青A净值增长率为 -1.88%，业绩比较基准收益率为0.33%，差值为 -2.21%；明亚价值长青C净值增长率为 -1.95%，与业绩比较基准收益率差值为 -2.28%。在过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今等不同阶段，该基金的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，显示出基金在收益表现上相对基准存在一定差距。
| 阶段 | 明亚价值长青A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 明亚价值长青C净值增长率 | C类①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.88% | 0.33% | -2.21% | -1.95% | -2.28% |
| 过去六个月 | -0.84% | 0.28% | -1.12% | -1.01% | -1.29% |
| 过去一年 | 4.13% | 9.92% | -5.79% | 3.78% | -6.14% |
| 过去三年 | -0.60% | 1.41% | -2.01% | -1.54% | -2.95% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.58% | 6.29% | -5.71% | -0.97% | -7.26% |
累计净值增长率变动
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，明亚价值长青A和C的累计净值增长率走势与业绩比较基准收益率走势存在差异，且在多数阶段低于业绩比较基准收益率，反映出基金长期收益表现有待提升。
投资策略与运作：适应市场风格轮动
市场风格轮动情况
2025年一季度A股市场风格轮动明显，1、2月科技成长板块强势上涨，成为市场核心主线。而3月后，市场风格发生变化，成长板块走弱，建材、钢铁、煤炭以及电力等价值板块开始补涨。
基金投资策略
本基金通过分析各大类资产的预期收益和风险的相对变化来确定资产持仓水平。在股票资产配置上，先依靠量化模型初步确定行业和个股配比，并结合基本面分析进行双重验证，以选取估值合理且具长期竞争优势的个股。报告期内，采取稳健投资策略，均衡配置行业，通过量化模型筛选优质公司。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，明亚价值长青A基金份额净值为1.0058，本报告期基金份额净值增长率为 -1.88%；明亚价值长青C基金份额净值为0.9903，本报告期基金份额净值增长率为 -1.95%；同期业绩比较基准收益率为0.33%。可见，该基金在本季度的业绩表现未达到业绩比较基准，未能实现较好的收益增长。
资产组合情况：权益投资占比超七成
资产组合比例
报告期末，基金总资产为15,277,350.25元，其中权益投资金额为10,867,510.31元，占基金总资产的比例为71.13%，全部为股票投资。买入返售金融资产为1,500,015.00元，占比9.82%；银行存款和结算备付金合计2,909,615.04元，占比19.05%；其他资产209.90元，占比0.00%。权益投资占比较高，显示基金在本季度对股票市场的侧重。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 10,867,510.31 | 71.13 |
| 买入返售金融资产 | 1,500,015.00 | 9.82 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,909,615.04 | 19.05 |
| 其他资产 | 209.90 | 0.00 |
未持有部分资产类型
本基金本报告期末未持有基金投资、固定收益投资（包括债券和资产支持证券）、贵金属投资、金融衍生品投资，也未进行买断式回购的买入返售金融资产操作。
股票投资组合：行业配置较分散
境内股票投资组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为5,350,324.76元，占基金资产净值比例为36.29%，占比较大。采矿业、电力等行业也有一定配置，各行业配置相对分散，有助于分散风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 92,448.00 | 0.63 |
| C | 制造业 | 5,350,324.76 | 36.29 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 578,755.00 | 3.93 |
| E | 建筑业 | 185,852.00 | 1.26 |
| F | 批发和零售业 | 90,244.00 | 0.61 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 277,017.00 | 1.88 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 293,850.00 | 1.99 |
| J | 金融业 | 196,089.00 | 1.33 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 91,260.00 | 0.62 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 177,054.00 | 1.20 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 7,332,893.76 | 49.74 |
港股通投资股票投资组合
港股通投资股票投资组合中，非周期性消费品、医疗、信息科技等行业有一定配置，如非周期性消费品公允价值为511,986.08元，占基金资产净值比例为3.47%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | - | - |
| 非周期性消费品 | 511,986.08 | 3.47 |
| 周期性消费品 | 289,092.65 | 1.96 |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗 | 791,668.17 | 5.37 |
| 工业 | - | - |
| 信息科技 | 940,746.75 | 6.38 |
股票投资明细：前十股票各有侧重
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，韦尔股份占比2.70%，百济神州（不同代码合计）占比约2.63%，阿里巴巴 - W、小米集团 - W占比均为2.40%等。这些股票涵盖了科技、医疗等多个领域，体现了基金在个股选择上的多样性。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603501 | 韦尔股份 | 3,000 | 398,160.00 | 2.70 |
| 2 | 06160 | 百济神州 | 1,300 | 199,386.65 | 1.35 |
| 2 | 688235 | 百济神州 | 789 | 188,444.76 | 1.28 |
| 3 | 09988 | 阿里巴巴 - W | 3,000 | 354,366.72 | 2.40 |
| 4 | 01810 | 小米集团 - W | 7,800 | 354,145.24 | 2.40 |
| 5 | 00700 | 腾讯控股 | 700 | 321,052.56 | 2.18 |
| 6 | 300687 | 赛意信息 | 9,000 | 293,850.00 | 1.99 |
| 7 | 06618 | 京东健康 | 9,450 | 289,092.65 | 1.96 |
| 8 | 603612 | 索通发展 | 17,000 | 288,320.00 | 1.96 |
| 9 | 600031 | 三一重工 | 13,800 | 263,166.00 | 1.78 |
| 10 | 02018 | 瑞声科技 | 6,000 | 260,791.76 | 1.77 |
开放式基金份额变动：赎回份额较大
份额变动情况
明亚价值长青A报告期期初基金份额总额为14,482,116.02份，期间总申购份额为15,232.19份，总赎回份额为2,102,735.52份，期末基金份额总额为12,394,612.69份。明亚价值长青C报告期期初基金份额总额为2,313,244.43份，期间总申购份额为69,169.39份，总赎回份额为83,018.26份，期末基金份额总额为2,299,395.56份。A类基金赎回份额较大，反映出部分投资者在本季度选择赎回基金。
| 项目 | 明亚价值长青A | 明亚价值长青C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 14,482,116.02 | 2,313,244.43 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 15,232.19 | 69,169.39 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,102,735.52 | 83,018.26 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 12,394,612.69 | 2,299,395.56 |
潜在影响
较大规模的赎回可能对基金的资金运作和投资策略调整产生一定影响，基金管理人需要应对资金流出带来的资产配置调整压力。
综合来看，明亚价值长青混合型证券投资基金在2025年第一季度面临着业绩增长压力、份额赎回等情况。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意市场风格变化对基金投资策略和业绩的影响，以及基金管理人针对当前情况所采取的调整措施。同时，单一投资者持有较高比例份额所带来的大额赎回和申购风险也不容忽视。
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