2025年第1季度，摩根士丹利领先优势混合型证券投资基金（简称“大摩领先优势混合”）表现如何？本文将通过对其季度报告中关键数据的深入剖析，为投资者呈现基金在该季度的运作情况、投资策略以及潜在风险与机会。
主要财务指标：利润与净值双增长
本期利润与已实现收益可观
报告期内，大摩领先优势混合基金表现亮眼。本期已实现收益达11,582,707.67元，本期利润为20,708,754.48元。加权平均基金份额本期利润为0.1865元，显示出基金在该季度良好的盈利能力。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 11,582,707.67元 |
| 本期利润 | 20,708,754.48元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1865元 |
| 期末基金资产净值 | 331,514,651.41元 |
| 期末基金份额净值 | 3.0114元 |
资产净值与份额净值稳步提升
期末基金资产净值为331,514,651.41元，期末基金份额净值为3.0114元。这表明基金资产规模有所增长，且每份基金的价值也在提升，反映出基金在投资运作上取得了一定成效。
基金净值表现：显著超越业绩比较基准
短期业绩突出
过去三个月，基金份额净值增长率为6.54%，而同期业绩比较基准收益率为 -1.05%，超出基准7.59个百分点。净值增长率标准差为1.15%，业绩比较基准收益率标准差为0.74%，显示出基金在短期内不仅收益表现优异，且风险控制相对较好。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.54% | 1.15% | -1.05% | 0.74% | 7.59% | 0.41% |
| 过去六个月 | 10.09% | 2.03% | -2.00% | 1.12% | 12.09% | 0.91% |
| 过去一年 | 17.45% | 1.98% | 9.25% | 1.06% | 8.20% | 0.92% |
| 过去三年 | -8.06% | 1.70% | -3.03% | 0.90% | -5.03% | 0.80% |
| 过去五年 | 39.02% | 1.60% | 10.10% | 0.94% | 28.92% | 0.66% |
| 自基金合同生效起至今 | 201.14% | 1.56% | 41.01% | 1.11% | 160.13% | 0.45% |
长期业绩分化
从长期数据看，过去三年基金净值增长率为 -8.06%，而过去五年为39.02%，自基金合同生效起至今则高达201.14%。这反映出基金业绩在不同时间段存在较大差异，投资者需综合考量长期业绩表现，同时关注市场环境变化对基金业绩的影响。
投资策略与运作：成长与红利并重
一季度市场走势影响投资决策
一季度市场先抑后扬，1月受上市公司业绩预告影响整体调整，随后受AI大模型和机器人等科技因素催化，科技股带动核心资产重估，3月随着“两会”结束和业绩验证期临近，成长风格超额收益逐渐收敛。
“成长为主、红利为辅”策略
基金坚持“成长为主、红利为辅”的优质成长策略。基于宏观基本面和市场流动性判断，策略重心略向成长倾斜，同时保持对家电、商用车及消费电子等低估值行业龙头的投资。进入二季度，基金看好创新药领域投资机会。这一策略调整反映了基金管理人对市场变化的敏锐捕捉和灵活应对，但成长股投资波动较大，投资者需关注潜在风险。
基金业绩表现：超越基准但需关注波动
报告期内，基金份额净值增长率为6.54%，同期业绩比较基准收益率为 -1.05%，基金成功超越业绩比较基准。然而，鉴于市场波动以及基金投资策略侧重于成长股，未来业绩仍可能出现较大波动。投资者应密切关注市场动态和基金投资组合调整，合理评估风险。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比超八成
报告期末，基金总资产为335,357,675.06元，其中权益投资（股票）金额为288,817,349.60元，占基金总资产的比例达86.12%。固定收益投资为25,750,388.86元，占比7.68%，主要为国家债券。银行存款和结算备付金合计17,679,470.58元，占比5.27%，其他资产3,110,466.02元，占比0.93%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 288,817,349.60 | 86.12 |
| 其中：股票 | 288,817,349.60 | 86.12 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 25,750,388.86 | 7.68 |
| 其中：债券 | 25,750,388.86 | 7.68 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 17,679,470.58 | 5.27 |
| 8 | 其他资产 | 3,110,466.02 | 0.93 |
| 9 | 合计 | 335,357,675.06 | 100.00 |
权益集中风险需关注
如此高的权益投资占比，虽在市场上涨时可能带来较高收益，但也意味着基金对股票市场依赖度高，若股市大幅下跌，基金净值可能面临较大回撤风险。
股票投资组合：制造业占比近八成
制造业为主要投资领域
按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为264,637,567.60元，占基金资产净值比例达79.83%。科学研究和技术服务业公允价值为14,924,448.00元，占比4.50%。其他行业未见投资。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 264,637,567.60 | 79.83 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 14,924,448.00 | 4.50 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 288,817,349.60 | 87.12 |
行业集中风险提示
基金行业投资集中度高，制造业的行业发展、政策变化等因素将对基金业绩产生重大影响。若制造业出现不利变化，基金净值可能受到较大冲击。
股票投资明细：前十股票占比近五成
前十股票明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，美的集团占比6.34%，潍柴动力占比5.57%，立讯精密占比5.52%，传音控股占比5.32%，恒立液压占比5.28%，德业股份占比4.58%，康龙化成占比4.50%，环旭电子占比4.39%，艾德生物占比4.36%，顺络电子占比4.09%。前十股票合计占基金资产净值比例近五成。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 267,600 | 21,006,600.00 | 6.34 |
| 2 | 000338 | 潍柴动力 | 1,125,400 | 18,467,814.00 | 5.57 |
| 3 | 002475 | 立讯精密 | 447,200 | 18,286,008.00 | 5.52 |
| 4 | 688036 | 传音控股 | 194,584 | 17,639,039.60 | 5.32 |
| 5 | 601100 | 恒立液压 | 220,000 | 17,498,800.00 | 5.28 |
| 6 | 605117 | 德业股份 | 165,900 | 15,173,214.00 | 4.58 |
| 7 | 300759 | 康龙化成 | 554,400 | 14,924,448.00 | 4.50 |
| 8 | 601231 | 环旭电子 | 835,300 | 14,567,632.00 | 4.39 |
| 9 | 300685 | 艾德生物 | 644,700 | 14,441,280.00 | 4.36 |
| 10 | 002138 | 顺络电子 | 469,000 | 13,544,720.00 | 4.09 |
个股依赖风险
基金对前十股票投资集中，个别股票的业绩波动、突发事件等可能对基金净值产生较大影响。投资者需关注这些个股的基本面变化。
开放式基金份额变动：份额减少约2%
报告期期初基金份额总额为112,025,908.46份，期间总申购份额为2,168,007.31份，总赎回份额为4,107,760.44份，期末基金份额总额为110,086,155.33份，份额减少约2%。这可能反映部分投资者对基金短期表现或未来预期存在分歧。投资者应结合自身投资目标和风险承受能力，决定是否调整投资。
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 112,025,908.46 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,168,007.31 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,107,760.44 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 110,086,155.33 |
综上所述，2025年第1季度大摩领先优势混合基金在净值增长方面表现出色，成功超越业绩比较基准。然而，基金投资集中于权益类资产，特别是制造业和少数个股，且开放式基金份额有所减少。投资者在关注基金潜在收益的同时，务必充分认识到这些风险因素，谨慎做出投资决策。
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