银华行业轮动混合型证券投资基金2025年第一季度报告已披露，报告期内基金份额赎回2293858.29份，基金份额净值增长率为3.28%。以下将对季报中的关键数据进行详细解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：本期利润324万，净值1.35元
报告期内，银华行业轮动混合基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 3484370.02 |
| 本期利润 | 3243082.33 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0429 |
| 期末基金资产净值 | 100554791.42 |
| 期末基金份额净值 | 1.3525 |
本期已实现收益为3484370.02元，本期利润为3243082.33元，意味着基金在该季度整体处于盈利状态。期末基金资产净值达100554791.42元，期末基金份额净值为1.3525元，反映出基金资产的价值及每份基金的价值。需注意，所列业绩指标未包含持有人交易基金的各项费用，实际收益水平或低于所列数字。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准4.18%
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.28% | 0.72% | -0.90% | 0.74% | 4.18% | -0.02% |
| 过去六个月 | 0.82% | 1.08% | -1.89% | 1.12% | 2.71% | -0.04% |
| 过去一年 | 10.39% | 1.04% | 9.50% | 1.06% | 0.89% | -0.02% |
| 过去三年 | -7.92% | 0.94% | -2.97% | 0.90% | -4.95% | 0.04% |
| 过去五年 | 28.67% | 1.05% | 10.22% | 0.94% | 18.45% | 0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 98.63% | 1.10% | 26.73% | 0.98% | 71.90% | 0.12% |
过去三个月，基金净值增长率为3.28%，而业绩比较基准收益率为 -0.90%，基金跑赢业绩比较基准4.18%。过去一年，基金净值增长率为10.39%，业绩比较基准收益率为9.50%，同样实现超越。但过去三年，基金净值增长率为 -7.92%，低于业绩比较基准收益率 -2.97%，显示出该阶段基金表现欠佳。从长期看，自基金合同生效起至今，基金净值增长率达98.63%，大幅超越业绩比较基准收益率26.73%，体现出基金长期投资的价值。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
按基金合同规定，建仓期结束时基金各项投资比例符合合同要求。自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，基金整体表现出较好的增长态势，长期能为投资者带来较为可观的收益，但短期存在波动。
投资策略与运作：市场波动中寻求均衡配置
春节过后，AI产业逻辑强化，民营企业座谈会为市场注入信心，中国资产尤其是科技板块重估行情扩散，全球资金向中国权益资产再平衡。但随着业绩披露期临近，交易型资金降温，市场由主题驱动向业绩驱动切换，3月中下旬主题投资方向股价出现波动，特朗普加码关税威胁也带来不确定性。
基金管理人认为机会不会只集中在高估值方向，科技赋能行业预期提升，经济下行斜率最大阶段已过，部分周期行业有供给侧逻辑预期。对股票市场整体不悲观，在风险偏好高阶段，新消费和科技主题好于传统消费和价值；业绩披露期，价值因子更有效。管理人将根据年报和一季报情况对组合进行优化，在价值、消费和科技成长方向均衡配置，相对基准做适当偏离，精选业绩确定和可能超预期的个股来跑赢基准和同业。
基金业绩表现：本季份额净值增长3.28%
截至报告期末，本基金份额净值为1.3525元，本报告期基金份额净值增长率为3.28%，而业绩比较基准收益率为 -0.90%。基金在本季度实现了较好的收益增长，跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人在该季度的投资策略取得了一定成效。
基金资产组合：权益投资占比78.65%
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 79649905.60 | 78.65 |
| 其中：股票 | 79649905.60 | 78.65 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 8090157.15 | 7.99 |
| 其中：债券 | 8090157.15 | 7.99 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 10036000.00 | 9.91 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 3389447.79 | 3.35 |
| 8 | 其他资产 | 100710.25 | 0.10 |
| 9 | 合计 | 101266220.79 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资金额为79649905.60元，占基金总资产的78.65%，其中股票投资占比相同，表明基金在该季度侧重于权益类资产投资，以追求较高的收益。固定收益投资占比7.99%，买入返售金融资产占比9.91%，银行存款和结算备付金合计占比3.35%，其他资产占比0.10%，各类资产配置共同构成基金的资产组合，在追求收益的同时兼顾风险控制。
按行业分类的股票投资组合
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| A农、林、牧、渔业 | 1363278.90 | 1.36 |
| B采矿业 | 4894185.00 | 4.87 |
| C制造业 | 50354268.08 | 50.08 |
| D电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2061690.00 | 2.05 |
| E建筑业 | 830077.00 | 0.83 |
| F批发和零售业 | 774648.00 | 0.77 |
| G交通运输、仓储和邮政业 | 1662748.00 | 1.65 |
| H住宿和餐饮业 | - | - |
| I信息传输、软件和信息技术服务业 | 3545717.00 | 3.53 |
| J金融业 | 10099994.82 | 10.04 |
| K房地产业 | 891856.00 | 0.89 |
| L租赁和商务服务业 | 1353087.00 | 1.35 |
| M科学研究和技术服务业 | 106330.00 | 0.11 |
| N水利、环境和公共设施管理业 | 881212.80 | 0.88 |
| O居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P教育 | 132944.00 | 0.13 |
| Q卫生和社会工作 | 135456.00 | 0.13 |
| R文化、体育和娱乐业 | 562413.00 | 0.56 |
| S综合 | - | - |
| 合计 | 79649905.60 | 79.21 |
基金股票投资覆盖多个行业，其中制造业投资金额最高，占比达50.08%，表明基金对制造业较为青睐。金融业占比10.04%，信息传输、软件和信息技术服务业占比3.53%，采矿业占比4.87%等，不同行业的配置反映了基金管理人对各行业发展前景的判断和投资策略，通过分散投资降低行业集中风险。
股票投资明细：宁德时代占净值比3.75%
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 14913 | 3772094.22 | 3.75 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 2126 | 3318686.00 | 3.30 |
| 3 | 601939 | 建设银行 | 327100 | 2888293.00 | 2.87 |
| 4 | 000333 | 美的集团 | 34300 | 2692550.00 | 2.68 |
| 5 | 600941 | 中国移动 | 23700 | 2544432.00 | 2.53 |
| 6 | 000651 | 格力电器 | 40700 | 1850222.00 | 1.84 |
| 7 | 600919 | 江苏银行 | 160700 | 1526650.00 | 1.52 |
| 8 | 002594 | 比亚迪 | 3600 | 1349640.00 | 1.34 |
| 9 | 000568 | 泸州老窖 | 10400 | 1349088.00 | 1.34 |
宁德时代以3.75%的占比位居第一，贵州茅台占比3.30%，建设银行占比2.87%等。这些股票多为各行业的龙头企业，具有较强的市场竞争力和业绩稳定性，体现了基金管理人精选优质个股的投资策略，但需关注个股波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：赎回229万份
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 76640844.57 |
| 加：报告期期间基金总申购份额 | 0.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 2293858.29 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 74346986.28 |
报告期期初基金份额总额为76640844.57份，报告期期间基金总赎回份额为2293858.29份，无申购份额，期末基金份额总额为74346986.28份。份额赎回可能受多种因素影响，投资者应关注基金后续表现及市场变化，谨慎做出投资决策。
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