摩根士丹利多因子精选策略混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内基金份额总额下降2.9%，基金份额净值增长率为2.48%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：利润与资产净值情况
本期利润与已实现收益
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 38,604,956.91元 |
| 2.本期利润 | 14,285,268.65元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0280元 |
| 4.期末基金资产净值 | 578,859,354.75元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.157元 |
本期已实现收益为38,604,956.91元，本期利润为14,285,268.65元，意味着在扣除相关费用和信用减值损失后，基金投资收益等表现尚可，但公允价值变动收益可能对整体利润有一定影响。期末基金资产净值578,859,354.75元，期末基金份额净值1.157元，反映出基金资产规模及每份价值情况。
基金净值表现：与业绩比较基准对比
净值增长率与业绩比较基准收益率
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.48% | 1.02% | 2.05% | 0.96% | 0.43% | 0.06% |
| 过去三年 | -4.54% | 1.21% | -3.08% | 1.10% | -1.46% | 0.11% |
| 过去五年 | 32.69% | 1.38% | 18.56% | 1.05% | 14.13% | 0.33% |
| 自基金合同生效起至今 | 164.63% | 1.52% | 22.13% | 1.20% | 142.50% | 0.32% |
过去三个月，基金净值增长率2.48%高于业绩比较基准收益率2.05%，差值为0.43% ，显示短期表现优于基准。过去三年基金净值增长率为 - 4.54%，低于业绩比较基准收益率 - 3.08%。过去五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率大幅超过业绩比较基准收益率，分别超出14.13%和142.50%，长期来看基金整体表现出色，但不同阶段表现存在波动。
投资策略与运作分析：市场与科技产业影响
市场环境与科技产业发展
报告期内证券市场稳中有升，经济基本面复苏预期乐观，工业生产、服务业及消费等数据向好。同时，DeepSeek R1模型引发全球对中国科技产业价值重估，中国科技产业创新能力提升。但利用科技创新赋能传统产业面临挑战，人工智能技术对经济格局影响存在争议，科技产业投资标的未来股价可能大幅分化。基金基于此思考，保持投资组合风格特征稳定，持仓分散，控制风险。
基金业绩表现：份额净值与基准对比
份额净值与基准收益率对比
本报告期截至2025年3月31日，本基金份额净值为1.157元，累计份额净值为2.562元，基金份额净值增长率为2.48%，同期业绩比较基准收益率为2.05%。基金份额净值增长率高于同期业绩比较基准收益率，表明本季度基金业绩表现良好，实现了一定程度超越业绩比较基准的目标。
基金资产组合情况：权益投资占主导
各类资产占比
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 540,775,592.86 | 92.43 |
| 其中：股票 | 540,775,592.86 | 92.43 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 28,270,788.40 | 4.83 |
| 其中：债券 | 28,270,788.40 | 4.83 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,491,453.28 | 1.62 |
| 8 | 其他资产 | 6,510,621.55 | 1.11 |
| 9 | 合计 | 585,048,456.09 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例高达92.43%，其中股票投资金额为540,775,592.86元，占比同样为92.43%，是基金资产的主要构成部分。固定收益投资占4.83%，银行存款和结算备付金合计占1.62%，其他资产占1.11% ，显示基金资产配置侧重于权益类资产，风险偏好相对较高。
股票投资组合（行业分类）：制造业占比高
各行业股票投资占比
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 12,661,440.00 | 2.19 |
| C | 制造业 | 378,117,708.22 | 65.32 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 10,055,392.00 | 1.74 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 52,931,092.64 | 9.14 |
| J | 金融业 | 35,505,026.00 | 6.13 |
| K | 房地产业 | 5,723,427.00 | 0.99 |
| L | 租赁和商务服务业 | 5,380,477.00 | 0.93 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 22,813,965.00 | 3.94 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 282,768.00 | 0.05 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 540,775,592.86 | 93.42 |
制造业股票投资公允价值占基金资产净值比例达65.32%，为主要投资行业。信息传输、软件和信息技术服务业占9.14%，金融业占6.13% 。行业配置集中于制造业，若该行业波动，对基金净值影响较大，投资者需关注制造业发展动态。
股票投资明细：前十股票情况
按公允价值占比前十股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300866 | 安克创新 | 78,200 | 8,063,984.00 | 1.39 |
| 2 | 300502 | 新易盛 | 81,800 | 8,026,216.00 | 1.39 |
| 3 | 600919 | 江苏银行 | 813,400 | 7,727,300.00 | 1.33 |
| 4 | 002967 | 广电计量 | 328,600 | 7,009,038.00 | 1.21 |
| 5 | 601398 | 工商银行 | 986,400 | 6,796,296.00 | 1.17 |
| 6 | 300315 | 掌趣科技 | 1,247,500 | 6,686,600.00 | 1.16 |
| 7 | 000060 | 中金岭南 | 1,293,700 | 6,416,752.00 | 1.11 |
| 8 | 600248 | 陕建股份 | 1,490,200 | 6,378,056.00 | 1.10 |
| 9 | 688248 | 南网科技 | 202,200 | 6,292,464.00 | 1.09 |
| 10 | 002716 | 湖南白银 | 1,613,700 | 6,277,293.00 | 1.08 |
前十股票投资相对分散，占基金资产净值比例均未超2%，最高为安克创新和新易盛的1.39%。分散投资可降低单一股票风险，但需关注这些股票所属行业及整体表现对基金业绩的综合影响。
开放式基金份额变动：份额有所下降
基金份额变动情况
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 516,353,843.20 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,999,571.66 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 22,888,098.40 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 500,465,316.46 |
报告期内，基金总申购份额为6,999,571.66份，总赎回份额为22,888,098.40份，导致期末基金份额总额较期初下降，减少15,888,526.74份，降幅约2.9%。份额变动可能受投资者对基金业绩预期、市场环境等多种因素影响，投资者需关注份额变动对基金规模及投资策略的潜在影响。
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