2025年第一季度，广发沪港深医药混合基金表现出份额赎回规模较大与净值增长显著的特点。报告期内，该基金A类和C类份额赎回量超2600万份，而净值增长率则达到19%左右，大幅领先同期业绩比较基准收益率。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额利润与净值差异显现
利润与收益情况
该基金2025年第一季度主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 广发沪港深医药混合A | 广发沪港深医药混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -708,185.22 | -553,538.88 |
| 本期利润（元） | 33,280,251.31 | 18,844,832.23 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1243 | 0.1207 |
从数据可见，虽然两类份额本期利润均为正数，但本期已实现收益均为负。这表明基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负，而本期利润为正则得益于本期公允价值变动收益。
资产净值与份额净值
| 主要财务指标 | 广发沪港深医药混合A | 广发沪港深医药混合C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 196,923,668.05 | 109,724,323.28 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.7726 | 0.7626 |
期末基金资产净值和份额净值上，A类均高于C类，反映出两类份额在资产规模和单位价值上的差异。
基金净值表现：大幅领先业绩比较基准
净值增长率对比
| 阶段 | 广发沪港深医药混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 19.30% | 1.36% | 7.46% | 1.11% | 11.84% | 0.25% |
| 过去六个月 | 9.12% | 1.57% | -0.98% | 1.30% | 10.10% | 0.27% |
| 过去一年 | 21.69% | 1.56% | 9.44% | 1.31% | 12.25% | 0.25% |
| 过去三年 | -23.12% | 1.68% | -14.94% | 1.30% | -8.18% | 0.38% |
| 自基金合同生效起至今 | -22.74% | 1.65% | -25.54% | 1.36% | 2.80% | 0.29% |
| 阶段 | 广发沪港深医药混合C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 19.19% | 1.36% | 7.46% | 1.11% | 11.73% | 0.25% |
| 过去六个月 | 8.91% | 1.57% | -0.98% | 1.30% | 9.89% | 0.27% |
| 过去一年 | 21.20% | 1.56% | 9.44% | 1.31% | 11.76% | 0.25% |
| 过去三年 | -24.04% | 1.68% | -14.94% | 1.30% | -9.10% | 0.38% |
| 自基金合同生效起至今 | -23.74% | 1.65% | -25.54% | 1.36% | 1.80% | 0.29% |
近三个月，该基金A、C类份额净值增长率分别为19.30%和19.19%，大幅领先同期业绩比较基准收益率7.46%。过去一年、半年也均跑赢业绩比较基准，但过去三年和自基金合同生效起至今，净值增长率为负，虽跑赢业绩比较基准，但仍显示出长期投资收益欠佳的状况。
累计净值增长率走势
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，在2021年12月29日至2025年3月31日期间，基金累计净值增长率曲线与业绩比较基准收益率曲线走势总体相似，但基金在部分阶段表现更优，这与各阶段市场环境及基金投资策略调整有关。
投资策略与运作：顺应市场聚焦创新药与设备更新
一季度，市场风险偏好较高，机器人、AI、创新药等成为市场阶段性重点方向。该基金管理人判断中国创新药行业已进入厚积薄发阶段，产业和市场偏好共振。因此，本基金一方面增加创新药方向仓位，另一方面增加国内设备更新领域资产仓位，同时保留中药、药店等稳定类资产配置。这种策略调整顺应了市场趋势，对基金净值增长起到积极作用。
基金业绩表现：短期表现亮眼
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为19.30%，C类基金份额净值增长率为19.19%，同期业绩比较基准收益率为7.46%。基金在一季度的业绩表现出色，大幅超越业绩比较基准，这得益于投资策略的有效实施，特别是在创新药和设备更新领域的布局。然而，过往三年及自成立以来的业绩为负，说明基金业绩受市场周期影响较大，投资者应关注长期投资风险。
基金资产组合：权益投资占比近90%
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 279,546,713.59 | 87.93 |
| 其中：普通股 | 279,546,713.59 | 87.93 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 其他资产 | 1,301,120.04 | 0.41 |
| 8 | 合计 | 317,935,495.68 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资占基金总资产比例高达87.93%，金额为279,546,713.59元，且全部为普通股投资。固定收益投资等其他类别均为0，显示出该基金偏股型的特点，风险与收益水平相对较高。
港股投资情况
权益投资中通过港股通机制投资的港股公允价值为97,170,920.44元，占基金资产净值比例31.69%。港股投资在基金资产中占据一定比例，需关注港股市场特有风险，如股价波动大、汇率风险及交易日不连贯风险等。
股票投资组合：聚焦医药相关行业
境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 162,778,293.13 | 53.08 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 4,461,978.00 | 1.46 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 15,135,522.02 | 4.94 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
境内股票投资集中在制造业，占基金资产净值比例达53.08%，其次是科学研究和技术服务业占4.94% ，批发和零售业占1.46%。制造业中或包含大量医药制造相关企业，契合基金医药主题投资方向。
港股行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | 1,458,994.23 | 0.48 |
| 非日常生活消费品 | - | - |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | 95,711,926.21 | 31.21 |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 通讯业务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 97,170,920.44 | 31.69 |
港股投资主要集中在医疗保健行业，占基金资产净值比例为31.21%，再次体现基金对医药领域的重点布局。
前十股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 06990 | 科伦博泰生物 - B | 126,600 | 33,974,244.84 | 11.08 |
| 2 | 688266 | 泽璟制药 - U | 319,819 | 31,898,747.06 | 10.40 |
| 3 | 01801 | 信达生物 | 535,500 | 23,028,576.67 | 7.51 |
| 4 | 002422 | 科伦药业 | 697,400 | 22,477,202.00 | 7.33 |
| 5 | 688506 | 百利天恒 | 68,305 | 15,867,934.55 | 5.17 |
| 6 | 600276 | 恒瑞医药 | 317,100 | 15,601,320.00 | 5.09 |
| 7 | 603259 | 药明康德 | 108,500 | 7,304,220.00 | 2.38 |
| 7 | 02359 | 药明康德 | 64,800 | 4,138,117.37 | 1.35 |
| 8 | 000423 | 东阿阿胶 | 175,700 | 10,621,065.00 | 3.46 |
| 9 | 300765 | 新诺威 | 257,200 | 9,611,564.00 | 3.13 |
| 10 | 300633 | 开立医疗 | 312,200 | 9,088,142.00 | 2.96 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金投资较为集中在医药生物企业，前两名科伦博泰生物 - B和泽璟制药 - U占比均超10%，反映出基金对创新药企业的看好，但也需注意集中投资带来的风险。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 广发沪港深医药混合A | 广发沪港深医药混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 271,651,218.49 | 162,032,119.73 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 9,801,995.47 | 15,530,510.56 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 26,576,023.12 | 33,686,534.72 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 254,877,190.84 | 143,876,095.57 |
报告期内，广发沪港深医药混合A和C两类份额均呈现净赎回状态，总赎回份额分别达到26,576,023.12份和33,686,534.72份 。尽管有一定申购量，但赎回规模较大，或反映部分投资者对基金未来预期有所变化，投资者需关注份额变动对基金规模及投资策略实施可能带来的影响。
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