泰康稳健双利债券型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在一季度面临份额赎回近6亿份的情况，同时净值增长0.04%。以下将对报告中的各项数据进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额表现分化
收益与利润情况
| 主要财务指标 | 泰康稳健双利债券A | 泰康稳健双利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,336,764.57 | 14,059,608.35 |
| 本期利润（元） | -3,358.33 | -533,515.90 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0000 | -0.0004 |
| 期末基金资产净值（元） | 164,708,647.37 | 999,431,500.61 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0226 | 1.0197 |
泰康稳健双利债券A本期已实现收益为233.68万元，但本期利润为 -3358.33元，出现亏损。C份额本期已实现收益达1405.96万元，然而本期利润为 -53.35万元，同样亏损。这表明尽管已实现收益为正，但公允价值变动收益等因素导致整体利润为负。
基金净值表现：小幅增长但跑输业绩比较基准
份额净值增长率
| 阶段 | 泰康稳健双利债券A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.04% | 0.11% | -0.62% | 0.16% | 0.66% | -0.05% |
| 阶段 | 泰康稳健双利债券C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.04% | 0.11% | -0.62% | 0.16% | 0.58% | -0.05% |
| 过去六个月 | 1.09% | 0.13% | 0.86% | 0.20% | 0.23% | -0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.97% | 0.10% | 3.50% | 0.19% | -1.53% | -0.09% |
过去三个月，A份额净值增长率为0.04%，C份额为 -0.04%。同期业绩比较基准收益率为 -0.62%，A、C份额均跑赢业绩比较基准，但自基金合同生效起至今，基金净值增长率落后业绩比较基准1.53个百分点，显示长期收益能力有待提升。
投资策略与运作：多市场投资应对复杂环境
宏观经济与市场分析
一季度经济总量表现平稳，结构上科技领域因deepseek出现亮点，传统部门消费数据一般，地产底部震荡，出口有隐忧。债券市场利率震荡上行后回落，主要受央行资金面调控和股市行情影响。
各资产类别投资策略
- 固收投资：因2024年12月债市抢跑，2025年初估值差，一季度回调，年初降杠杆，适度参与波段交易调整久期。
- 转债投资：仓位维持中性略偏高。
- 权益投资：仓位小幅波动，行业配置均衡。
基金业绩表现：A份额微涨，C份额微跌
截至报告期末，A份额净值为1.0226元，本报告期净值增长率为0.04%；C份额净值为1.0197元，净值增长率为 -0.04%。同期业绩比较基准增长率为 -0.62%，虽跑赢业绩比较基准，但整体业绩增长幅度较小。
基金资产组合：债券占比超九成
资产组合情况
| 项目 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 1,308,496,398.56 | 91.99 |
| 其中：债券 | 1,308,496,398.56 | 91.99 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 7,700,000.00 | 0.54 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,682,131.66 | 0.33 |
| 其他资产 | 527,872.53 | 0.04 |
| 合计 | 1,422,465,826.95 | 100.00 |
固定收益投资占比91.99%，其中债券投资达130.85亿元，是主要投资方向。此外，通过港股通投资港股公允价值620.24万元，占期末资产净值比例0.53%。
股票投资组合：行业分布较广
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 5,537,379.00 | 0.48 |
| C | 制造业 | 34,075,426.00 | 2.93 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,897,840.00 | 0.25 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
制造业占比最高，为2.93%，采矿业、电力等行业也有涉及，行业分布相对分散，有助于分散风险。
港股投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| A基础材料 | - | - |
| B消费者非必需品 | 1,594,620.00 | 0.14 |
| C消费者常用品 | - | - |
| D能源 | 2,047,020.00 | 0.18 |
| E金融 | 2,438,400.00 | 0.21 |
| F医疗保健 | - | - |
| G工业 | 122,360.00 | 0.01 |
| H信息技术 | - | - |
| I电信服务 | - | - |
| J公用事业 | - | - |
| K房地产 | - | - |
| 合计 | 6,202,400.00 | 0.53 |
港股投资涉及多个行业，金融行业占比相对较高，为0.21%。
前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000858 | 五粮液 | 61,900 | 8,130,565.00 | 0.70 |
| 2 | 601231 | 环旭电子 | 279,700 | 4,877,968.00 | 0.42 |
| 3 | 601016 | 节能风电 | 979,000 | 2,897,840.00 | 0.25 |
| 4 | 000661 | 长春高新 | 28,000 | 2,738,400.00 | 0.24 |
| 5 | 002432 | 九安医疗 | 61,000 | 2,564,440.00 | 0.22 |
| 6 | 00939 | 建设银行 | 384,000 | 2,438,400.00 | 0.21 |
| 7 | 600498 | 烽火通信 | 101,800 | 2,297,626.00 | 0.20 |
| 8 | 002738 | 中矿资源 | 71,100 | 2,281,599.00 | 0.20 |
| 9 | 600985 | 淮北矿业 | 151,600 | 1,978,380.00 | 0.17 |
| 10 | 600988 | 赤峰黄金 | 82,900 | 1,898,410.00 | 0.16 |
五粮液占比最高，为0.70%，整体股票投资较为分散，单个股票占比不高。
债券投资组合：种类多样
债券品种投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 158,057,748.61 | 13.58 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 421,755,906.30 | 36.23 |
| 其中：政策性金融债 | 78,128,179.45 | 6.71 | |
| 4 | 企业债券 | 3,008,108.22 | 0.26 |
| 5 | 企业短期融资券 | 209,236,189.86 | 17.97 |
| 6 | 中期票据 | 15,000,000.00 | 1.29 |
| 7 | 可转债（可交换债） | 44,999,999.99 | 3.87 |
| 8 | 同业存单 | 456,439,345.58 | 39.23 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,308,496,398.56 | 112.40 |
金融债券和同业存单占比较高，分别为36.23%和39.23%，国家债券占13.58%，企业债券等占比较小。
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240304 | 24进出04 | 700,000 | 71,062,158.90 | 6.10 |
| 2 | 2400005 | 24特别国债05 | 600,000 | 62,147,784.53 | 5.34 |
| 3 | 230012 | 23附息国债12 | 500,000 | 53,558,356.35 | 4.60 |
| 4 | 092280108 | [22中行二级资本]债02A | 500,000 | 51,879,605.48 | 4.46 |
| 5 | 2128049 | [21建设银行二级]05 | 500,000 | 51,746,879.45 | 4.45 |
24进出04占比最高，为6.10%，前五名债券投资较为集中。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 泰康稳健双利债券A | 泰康稳健双利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 250,577,398.02 | 1,523,225,957.58 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 12,949,228.41 | 32,945,592.01 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 102,464,822.59 | 576,018,870.78 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 161,061,803.84 | 980,152,678.81 |
泰康稳健双利债券A和C份额均面临赎回，C份额赎回规模较大，达5.76亿份，投资者赎回行为或对基金运作产生一定影响。
综合来看，泰康稳健双利债券型基金在一季度虽跑赢业绩比较基准，但整体业绩增长有限，且面临较大份额赎回压力。投资者需关注基金后续投资策略调整及业绩表现，谨慎做出投资决策。
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