2025年第一季度，广发稳安灵活配置混合型证券投资基金（简称“广发稳安混合”）在复杂的宏观经济环境下，面临着诸多挑战与机遇。从季报数据来看，基金份额赎回明显，利润出现亏损，投资策略也根据市场变化有所调整。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：利润亏损，收益分化
广发稳安混合主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 广发稳安混合A | 广发稳安混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 2,144,562.08元 | 32,990.38元 |
| 本期利润 | -685,948.50元 | -6,734.79元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0104元 | -0.0055元 |
| 期末基金资产净值 | 104,836,497.41元 | 1,907,063.07元 |
从主要财务指标看，广发稳安混合A和C在本期已实现收益上均为正，但本期利润却均为负，A类亏损685,948.50元，C类亏损6,734.79元。这表明尽管基金在利息收入、投资收益等方面有一定收获，但公允价值变动收益不佳，导致整体利润亏损。加权平均基金份额本期利润也为负，显示投资者在此期间收益欠佳。期末基金资产净值方面，A类为104,836,497.41元，C类为1,907,063.07元 ，A类占据基金资产净值的绝大部分。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期差异较大
广发稳安混合A净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.68% | 1.05% | -0.94% | 0.26% |
| 过去六个月 | -8.71% | 1.40% | -0.25% | -8.46% |
| 过去一年 | -9.33% | 1.25% | 8.27% | -17.60% |
| 过去三年 | -13.80% | 1.17% | 4.90% | -18.70% |
| 过去五年 | 37.91% | 1.29% | 17.01% | 20.90% |
| 自基金合同生效起至今 | 50.35% | 1.20% | 26.74% | 23.61% |
广发稳安混合C净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.78% | 1.05% | -0.94% | 0.16% |
| 过去六个月 | -8.88% | 1.40% | -0.25% | -8.63% |
| 过去一年 | -9.71% | 1.25% | 8.27% | -17.98% |
| 过去三年 | -14.84% | 1.17% | 4.90% | -19.74% |
| 过去五年 | 35.13% | 1.29% | 17.01% | 18.12% |
短期来看，过去三个月，广发稳安混合A和C的净值增长率虽为负，但均跑赢业绩比较基准收益率，A类超出0.26%，C类超出0.16% 。然而在长期表现上，过去一年、三年，基金净值增长率大幅低于业绩比较基准收益率，如过去一年A类差值达 -17.60%，C类达 -17.98% 。过去五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率高于业绩比较基准收益率，显示出不同阶段基金表现与业绩基准的差异较大。
投资策略与运作：把握机遇，应对挑战
2025年一季度，宏观经济挑战与机遇并存。逆全球化、国内经济复苏基础不稳等带来挑战，而出口增长、AI技术进步带来机遇。行业结构性差异大，新兴行业增长动力足。指数和行业表现分化，中证500、中证1000、科创50等指数上涨，部分行业如有色金属、汽车等涨幅居前。
基金基于估值和增长均衡考虑，适度超配AI相关TMT行业，以及能源、造船、化工等景气上行行业。展望二季度，基金关注估值合理性、经济企稳机会及黄金作为风险对冲资产，将对交易拥挤度高的行业审慎评估估值风险，把握传统行业转折机会，继续超配黄金类公司平衡组合风险。
基金业绩表现：小幅跑赢基准，但仍处亏损
本报告期内，广发稳安混合A类基金份额净值增长率为 -0.68%，C类基金份额净值增长率为 -0.78%，同期业绩比较基准收益率为 -0.94%。虽然两类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准，但仍处于亏损状态，反映出一季度市场环境对基金业绩造成了一定压力。
基金资产组合：权益投资占主导
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 97,241,290.97 | 90.29 |
| 其中：普通股 | 97,241,290.97 | 90.29 | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 10,403,477.34 | 9.66 |
| 7 | 其他资产 | 48,212.84 | 0.04 |
| 8 | 合计 | 107,692,981.15 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达90.29%，金额为97,241,290.97元，全部为普通股投资。银行存款和结算备付金合计占9.66%，其他资产占0.04%。基金未持有固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产，显示出基金在一季度以权益投资为主要配置方向。
股票投资组合：行业分布集中
报告期末按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 12,019,000.00 | 11.26 |
| C | 制造业 | 71,575,081.09 | 67.05 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 4,069,480.00 | 3.81 |
| J | 金融业 | 3,387,000.00 | 3.17 |
| K | 房地产业 | 1,652,000.00 | 1.55 |
| L | 租赁和商务服务业 | 4,522,000.00 | 4.24 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 16,729.88 | 0.02 |
| 合计 | 97,241,290.97 | 91.10 |
从行业分类的股票投资组合看，制造业占比最高，达67.05%，公允价值为71,575,081.09元。其次是采矿业，占比11.26% 。租赁和商务服务业、信息传输、软件和信息技术服务业等也有一定配置，而部分行业如电力、热力、燃气及水生产和供应业等未持有相关股票。行业分布相对集中在制造业等少数行业。
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600150 | 中国船舶 | 295,000 | 8,997,500.00 | 8.43 |
| 2 | 600612 | 老凤祥 | 150,000 | 7,648,500.00 | 7.17 |
| 3 | 601989 | 中国重工 | 1,350,000 | 5,710,500.00 | 5.35 |
| 4 | 601899 | 紫金矿业 | 300,000 | 5,436,000.00 | 5.09 |
| 5 | 603067 | 振华股份 | 300,000 | 5,259,000.00 | 4.93 |
| 6 | 300226 | 上海钢联 | 200,000 | 4,522,000.00 | 4.24 |
| 7 | 000063 | 中兴通讯 | 126,900 | 4,342,518.00 | 4.07 |
| 8 | 600489 | 中金黄金 | 300,000 | 4,221,000.00 | 3.95 |
| 9 | 688545 | 兴福电子 | 150,332 | 4,102,347.16 | 3.84 |
| 10 | 002422 | 科伦药业 | 120,000 | 3,867,600.00 | 3.62 |
期末股票投资明细中，中国船舶占基金资产净值比例最高，为8.43%，公允价值8,997,500.00元。前十大股票投资涵盖了船舶制造、黄金珠宝、重工、矿业等多个领域，反映了基金在股票选择上的多样性，但也需关注个别股票波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：赎回份额明显
广发稳安混合份额变动情况
| 项目 | 广发稳安混合A | 广发稳安混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 66,832,549.10份 | 1,281,350.34份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 597,720.14份 | 650,731.19份 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 3,225,387.00份 | 738,670.31份 |
| 报告期期末基金份额总额 | 64,204,882.24份 | 1,193,411.22份 |
广发稳安混合A报告期期初份额总额为66,832,549.10份，期间申购597,720.14份，但赎回份额达3,225,387.00份，期末份额总额为64,204,882.24份。C类期初份额1,281,350.34份，申购650,731.19份，赎回738,670.31份，期末份额1,193,411.22份。整体来看，两类份额均呈现赎回份额大于申购份额的情况，反映出部分投资者在一季度选择赎回基金。
综合来看，广发稳安混合在2025年第一季度面临利润亏损、份额赎回等情况，但在净值表现上短期跑赢业绩基准，投资策略也根据市场变化进行了调整。投资者需密切关注基金后续在二季度的运作及市场环境变化对基金业绩的影响。
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